市梦率登陆

本报记者 王传晓 上海报道

37元发行价，对应2008年净利润2281.85万元，以及发行后的总股本5137.6万股，创业板新贵鼎汉技术市盈率高达83.3倍，为28家创业公司市盈率之最，亦被市场指为“市梦率”。

细分下来，鼎汉技术市盈率并非高不胜寒。鼎汉技术今年上半年实现净利润2190万元，几乎与去年全年相当。

按照2009年盈利预测的净利润计算，其发行市盈率不过42.05倍，在创业板中并不显突兀。

“若按2009年预测的业绩计算市盈率，鼎汉技术42倍的市盈率在创业板中并不算高。但创业板已估值很高，而且2010年后，鼎汉技术也不可能维持2009年的高速增长。”华泰证券研究员梁凯告诉记者。

梁凯分析，国内没有与鼎汉技术完全可比的上市公司。从下游行业分析，刚上市的辉煌科技与鼎汉技术有一定的相似性。“按辉煌科技第一天上市的收盘价看，公司相对于2009年和2010年的每股收益分别是38.4倍和32.2倍。”

“凭借未来的高成长性，公司股价可以支撑2009年35-40倍的动态PE，因此，公司的合理价值为32.9-37.6元。”梁凯表示。

国泰君安则较谨慎，在其报告中表示，给予鼎汉技术2009-2011年EPS分别为0.90元、1.34元、1.80元的预测，以及2009年32倍市盈率，对应股价28.8元。

“鉴于之前创业板股票的申购热情，预计上市首日价格区间为35.6-40.7元。”国泰君安在报告中表示。

但长期看，其较高的市盈率能否得到支撑，仍是疑问。

中信建投对鼎汉技术的产品毛利率持谨慎态度。

“当前公司综合毛利率较高，公司的信号电源产品的毛利率长期看应处于下滑通道，当前超过50％的毛利率水平在行业竞争日趋加剧的情况下将难以维持。”

但鼎汉技术在未来两年收入方面确有保障。根据鼎汉技术招股说明书披露的信息，截至今年6月30日，该公司现有待执行的合同共计约2亿元，另外，已经预中标的合同有2.46亿元。

“但2012年及以后，我国铁路建设极有可能停止高速增长。由于公司主要产品的客户为国铁相关单位，所以对于公司2012年以后的发展，我们持谨慎态度。”中信建投在其报告中表示。